四川迪康产业控股集团（下称迪康）击退众多竞争者重组重庆医药股份有限公司（下称重庆医药）已不是新闻。近日，记者获悉最新线索：中国通用技术集团（下称中国通用）下属公司通用医药控股有限公司（下称通用医控）的数位高层“坐镇”重庆，商洽重庆医药重组事宜。莫非重庆医药重组生变？因何生变？何时生变？

   

    资金半年不见影

   

    重庆医药主营包括医药纯销和连锁药房。由于近两年连锁药房竞争激烈，加上租赁价格居高不下，公司下属的重庆和平药房连锁利润状况不甚理想，甚至影响了占重头的纯销业务。据重庆医药内部人士透露，重庆医药去年总销售额下降了30%，毛利也从原来的35%下降到20%~25%左右。因此，重庆医药急需资金注入来应对竞争压力。

   

    据一位熟知重庆医药的人士分析，在当地，重庆医药的主要竞争对手是太极集团，两者的商业实力不相伯仲。但从去年的情况看，重庆医药的发展明显不如太极。为谋求壮大，重庆医药必须引入资本。

   

    在与华润、北大方正、上海复星等全国20多家大型企业集团轮番进行增资扩股的谈判后，重庆医药最终与迪康一拍即合。双方于去年年底签订协议，迪康以每股4.91元的价格，增资扩股3816万股，总增资额达1.87亿元，占重庆医药总股本的43.07%，成为其第一大股东。双方约定一次性付款，支付期限不超过半年。

   

    业内分析，迪康入主重庆医药意在和平药房。迪康方面曾宣称，两三年内，和平药房再发展2000家，年销售收入达50亿元。然而，半年过去了，迪康的资金却迟迟不见到位，这使得重庆医药又一次陷入被动。

   

    迪康的难言之隐

   

    对于是否会退出重庆医药，迪康方面不愿作出回应。但迪康旗下一上市公司高层认为，迪康现在就退出重庆医药重组的说法，为时过早。一是迪康与重庆医药合作早有渊源；二是几年前，迪康就参股了和平药房。

   

    事实上，迪康不但去年业绩不佳，最近还传出旗下刚刚进入重庆市场不到半年就出现大幅亏损的重庆迪康百货有限公司的一大股东――成商集团欲通过股权置换方式抽资的消息。这对于财务状况本不理想的迪康集团来说无疑是雪上加霜。迪康另一下属企业迪康药业最新出炉的年报显示，该公司2004年净利润同比下降41.9%。由此可见，迪康存在资金大量周转的困难，这或许是其迟迟未能增资重庆医药的难言之隐。

   

    急切寻找新买家

   

    重庆医药在迪康失约后急切寻找新买家。

   

    作为全国医药商业企业“前五强”和西部老大，重庆医药的梦想是大举进攻全国市场，在三五年内销售突破百亿。但是，资本金却成了重庆医药扩张的绊脚石――尽管重庆医药的总资产达8亿元，但资本金只有5044万元。按国家相关规定，企业投资项目自投部分不能超过企业资本金的50%，也就是说，重庆医药若投资，自有资金部分不能超过2522万元。因此，重庆医药角逐全国医药市场的战略大受限制，寻求资本成为其谋求发展之路上的重要运作。

   

    另一方面，重庆当地两个一成一败的国有医药公司重组案例对重庆医药的“警示”很大。一是西南药业：由于重组步伐较慢，最后为政府主导，“重组”后的发展未如人意；二是重庆药业：由于主动与复星实业合作，没有涉及行政干预，重庆药业目前的发展态势很好。重庆医药当然不希望成为“西南药业第二”，所以重组愿望比较迫切。如果重组被搁浅，重庆市政府就很有可能让竞争对手太极集团介入其中，这显然是重庆医药不愿看到的，所以才变被动为主动，接触其他资本，同时也想通过此举试探迪康方面的态度。

   

    通用骑虎难下？

   

    那么，通用医控这个还不为业内所熟悉的新来者如此急切地把重庆医药揽入怀中又是为何？

   

    中国通用技术集团由6家原外经贸部直属企业组建而成。早在数年前，中国通用就开始渗透医药产业。集团早些时候把整体改革方案上报国资委，其中主要内容是把医药产业列为集团三大主营业务之一，去年底得到了国资委的批准。根据国资委的政策，如果主营业务达不到行业的前几名，企业将面临被重组、兼并的境地。在此压力下，中国通用组建通用医控，并先后谈了不少的收购项目，但大型医药集团收购至今仍未实现，特别是医药流通企业成为其发展的短板，所以盘子做得并不大，距离行业前几名的目标较远。

   

    可以说，中国通用的医药收购战线拉开以后已难以收回。由于该集团对医药行业不够熟悉，医药业务进展速度不快，在谈过的医药并购项目中，有些本来是有机会拿下的，最后却没有拿下来。究其原因，一方面是该集团要求太高，如投资大项目都需要投资回报率超过10%，小的项目投资回报率则要求更高一些，目前符合这些要求的并购项目很少，这就等于把自己的手脚给捆绑住了。另一方面，不少大型医药企业效益不错，并不愿意增资扩股或者出售。因此，虽然中国通用表示资金投入不是问题，但仍然无法较快实现“做大做强，在行业有威信”的目标。

   

    通用医控一位知情人士告诉记者，事实上，通用医控与重庆医药已谈了两年时间。起初重庆医药并不热心，但在迪康到了期限却无法兑现资金入注的承诺后，重庆医药变得积极起来。若最后重组成功，通用医控肯定要控股重庆医药，大概需要1亿多元的资金就可以控股51%的股份。

   

    与迪康同出一辙，通用医控重组重庆医药同样是看重后者旗下全国医药零售市场排名第一的和平药房。

   

    上月底，重庆市市长王鸿举会见了中国通用董事长陈伟根一行，双方就加强战略合作、促进共同发展进行了友好的交谈。从重组方反馈给记者的信息来看，迪康退出、中国通用入主的“信号”已非常强烈。