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中小制药企业进入资本市场应注意的问题（上） 在不久前召开的““第九届中关村项目推介暨投资洽谈会”上，运作了北京双鹭药业股份有限公司上市的华林证券投资银行部，就中小制药企业进入资本市场应注意的问题做了“积极利用证券市场，构筑企业发展大平台”的主题演讲。主要内容如下： 一、关于我国证券市场的介绍：休闲居 编 辑 1、证券市场的意义之一是推动企业的发展 谈到证券市场，很多人都会想到炒股票，每天在报纸、电视都能看到、听到这方面的消息，大家可能都知道去年行情不好，很多涉足股票的人都赔了钱，对证券、股票不感兴趣了，而且很多人大有谈虎色变之势。但是为什么行情不好还有这么多人关注证券？既然有这么多人在赔钱，为什么国家还要发展这个市场？去年国务院为了使证券市场更好地发展专门推出了一份文件叫《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》。这是一份推动资本市场发展重要文件，一共九条，我们证券行业的人简称称它为“国九条”。今年，2005年就是对“国九条”的具体落实年，因此我们坚信证券市场肯定会走好。可见国家非常重视证券市场。那么，大力发展证券市场的根本目的和意义是什么？在这个市场中谁是受益者？ 我想大家对证券市场的了解程度不同，认识也不同，在这简要介绍一下，我国证券市场分有一级市场和二级市场。一级市场是指证券的发行，其主体是公开发行股票的企业与投资者；二级市场是指证券在证券交易所上市交易，其主体主要是股民，或说投资者。股票价格的升与跌，直接影响到的是股票二级市场的交易价格，大家都知道炒股要赚钱现在很难――就是说二级市场赚钱很难。而一级市场中，发行股票的企业已成为上市公司，获取了资金，赢得了发展，而且获取股份价格很低，企业发起人一般是票面１元／股认购股份，股票上市交易价格大多远高于这一数字。所以我们认为：从某种意义上讲，证券市场发展的最大受益者应该说是发行股票的企业本身。证券市场存在的意义价值也体现在推动企业发展上。因此应该大力关注这一市场的发展，了解证券市场，积极参与并支持证券市场的发展，从而推动企业自身的发展。 2、证券发展的现状 自1984年发行新中国发行了第一只股票，1990年底上海、深圳两个证券交易所相继成立，我国的证券市场已经历了二十年的历程，证券市场促进社会经济的发展，促进建立完善市场体系，优化社会资源配置，促进生产要素的重新组合，明晰产权和建立现代企业制度的等方面，证券市场都发挥了重大的作用。可以说，证券市场已成为国民经济发展中不可或缺的重要组成部分。 截止2005年1月31日，我国境内上市公司（A、B股）1379家，比2003年底的1287家增力92家，增长7.07％；境外上市公司108家，与2002底的75家相比，增加23家。其中仅发H股公司70家，比2003年底增加14家。中国的经济增长带动的整个亚洲经济，也推动了全球IPO回暖。已有9家公司于2004年在美国上市，包括平安保险、盛大、elong以及中国网通，其中国网通同时在香港主板上市，成为第四季度筹资量最大的中国公司。 证券市场发展势头总体良好，好象一艘大船，逐步会有更多的企业能够上市，能搭上这条大船远航。 二、利用证券市场是中小企业突破发展瓶颈的最佳选择 有人形容上市对企业尤其是中小企业来说是“名利双收”。企业上市可以获“利”，使资产迅速放大，目前国内的最大允许融资额度是净资产两倍。“双鸳药业”是募集了2.1个亿。另外是可以得“名”，在国内上市的企业数量很少，全国众多企业中只有1000多家上市公司，因此上市公司可以说是企业中的的精英，是国家的最优质企业，是值得信赖的企业。 简单概括上市好处有： 构建直接融资平台。有利于企业的快速扩张； 提高企业的核心竞争力，增强抵御风险的能力； 优化股权结构，促进企业的持续发展； 大幅度提高企业对外投资能力，有利于做大做强； 促进企业的规范化发展。逐步实现国际化战略目标； 明晰企业产权，提高企业的经营管理水平； 提升企业的市场价值和知名度，分享优质品牌带来的高额收益； 优化现有股东收益，提高管理层及员工的工作积极性； 进一步拓展融资渠道――发行债券或可转换债券、增发新股或配股、提高银行信贷额度。 目前国内各个省、市、地区的行政主管部门对企业上市都非常重视，都希望通过上市获取企业发展的资金，从而带动本地区的经济发展。2004年，深交所中小企业板正式启动。这对我国高新技术产业的发展产生极大的推动作用。中小企业板块的设立，反映出发行制度上的改革方向，主要是更支持中小企业融资，解决中小企业融资难的问题。北京有很多创业企业，应该有很多企业可以上市，而在去年中小企业板38家上市企业中只有“双鹭药业”一家是北京的企业。我们非常希望能更多的支持北京企业的发展，支持中关村创业企业的发展，非常愿意协助大家把这方面的工作做好，使更多的北京企业上市。 三、企业上市是企业发展战略中重要环节 工作中通过了解，大部分企业发展初期只注重产品生产、销售，往往就放松了对资本市场工作的重视。很多人忽视上市所要关注问题，甚至不清楚应注意那些问题而埋下隐患。比如企业重要决策资料不注意系统管理，甚至遗失；注册登记未及时变更；商标等无形资产忽略过户、确认产权；投资方向随意性太大，等等。等企业发展壮大后，认为可以考虑准备上市时，就要追溯补充很多文件，浪费大量时间，或有的已不能弥补，使一些不是问题的问题却从根本上对上市形成障碍，造成由于一时疏忽难以通过中国证监会的审核，十分可惜。 另一方面：去年开始启动的中小企业板虽然制度上与主板相比没有特别规定，在交易规则、交易制度上也与主板无大大差异，仍遵循现有法规不变，发行上市标准不变的原则。但已明显反映出中小企业板块是国内创业板的过渡形式，将更支持中小企业融资，解决中小企业融资难的问题。因此上市条件肯定会逐步放宽，会有更大机会需要大家关注。机遇总是青睐有准备的人。因此决不能放松对这方面的重视。 再有，随着我国“入世”和经济的不断发展，以及世界经济一体化的不断深入，发行上市的架构也正逐步向多元化、市场化发展。海外上市目前也是企业融资发展的重要途径，国内证券公司在这方面也在逐步发展这一领域的工作。因此企业在发展初期就应该制定好发展战略，考虑到上市等多方面的因素。掌握市场动态。以使企业能获得更多融资壮大的机会。 总体上说，当前资本市场的改革和发展正处于一个关键时期，影响市场发展的诸多因素正在发生积极变化，利用资本市场发展会有更多、更大的发展机遇。 首先，证券市场的重要作用已得到社会各界的广泛认同，大力发展资本市场并全面发挥其功能，推动企业发展已成为全社会的共识。 第二，国民经济持续快速健康发展，证券市场发展的宏观环境良好，为证券市场的进一步发展奠定了扎实的基础。 第三，金融改革、投资体制改革、国有企业改革不断深入，大力发展资本市场已成为改革的客观需要。 第四，各类社会资金保值增值的需求不断扩大，为证券市场的发展提供了广阔的资源。 第五，中国经济在全球的地位和作用日益凸现，资本市场吸引力进一步提升。 因此，为我们综合利用境内外市场和资源。从而带动企业发展，获取资金提供了良好的机遇。获取发展资金的渠道会越来越多，我们应积极参与利用这个资源。 （新华社提供，未经许可，严禁转载）
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