医药板块无限风光在并购（上）
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  发布时间：2007-03-30 08:51:08

　　产业整合搅动“资本药局”
　　自然界新陈代谢的基本规律决定了医药产业注定是一个永不凋零的产业，也
是一个大量资本熙来攘往的产业。虽然我国是全球发展最快的医药市场之一，但
国内医药企业规模普遍小、数量多、行业集中度较低、创新能力较弱。在当前
“外敌”兵临城下之时，我国医药行业只能一边疗伤一边努力前行。在中国以资
本为依托形成的“大药局”中，每年产业整合所涉金额更数以百亿计，而并购是
最常被采用的一种方式。并购重组就成为我国医药企业“做大做强”、打通国际
市场的主要手段。
　　从长期趋势看，医药行业经历了两次并购浪潮之后，已经在２００２年掀起
中国医药业第三次浪潮，而这次并购浪潮的规模和力度是空前的，尤其是在外资
机构兵临城下之际，并购对整个医药行业的影响至少会延续到２００６年之后。
　　“并购药方”疗效明显
　　近三年来，医药行业并购重组翻云覆雨，而２００３年在新的并购热潮中出
现了鲜明的创新特征，并购重组规模更大，资本来源也更加多样化，给春风迭起
的资本市场增添了不少亮色。
　　第一，国有药企协同图强，力推区域并购。近年来，除了复星药业频频跨地
区并购外，医药行业的并购基本上是省内并购。例如，广药集团入主白云山后，
与广药集团之间充分发挥优势互补、资源共享，实现了全面整合，发挥出了“１
＋１＞２”的效应。
　　第二，跨区域并购将成为实力企业的发展趋势。例如，复星药业是跨区域并
购的先锋，自２０００年以来，该公司明确将其核心业务定位于医药业，迅速在
医药领域发动一系列兼并，快速成长为一个大型医药产业综合体。
　　第三，流通网络受青睐。具有区域垄断地位的医药商业企业（特别是药品流
通网络）成为上市资本并购的重要目标。当初太极集团收购桐君阁，其重要动因
之一也是青睐桐君阁的零售网络。国药控股抢先在今年２月初收购一致药业更是
多赢并购的典范。近期的一系列并购案例显示，中国医药物流市场竞争局面已经
“山雨欲来风满楼”，争夺医药物流市场将是２００４年的精彩大剧。
　　第四，“借壳”创出新思路。近些年来，医药企业借壳上市已不是什么新鲜
事，上海新世界（集团）收购ＰＴ网点（６００８３３）改名第一医药、华源集
团收购浙江凤凰（６００６５６）改名华源制药、宝山药业收购恒和制药（００
０５４５）改名吉林制药等案例似乎都很平静，但２００３年贵州神奇收购永生
数据、哈药重组天鹅股份却上演了两出创意出新的喜剧，尤其是哈药三精制药巧
妙的借壳上市受到广泛注目。
　　第五，跨国并购迈开第一步。国有药企三九集团通过自己控制的本草坊，收
购日本东亚制药５１％的股份，新厂名为“三九集团东亚制药株式会社”。三九
集团将以此绕过各种壁垒，直接进入日本市场，开辟了我国医药企业并购国外药
企的先河。（未完待续）（中国证券报）

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