今年年初，在医药股普遍疲软的情况下，生物股却有较好的表现，股票价格上涨。究竟是什么因素导致了上述结果？近日，记者就此问题特意采访了中信证券分析师姚杰。

 

    记者：据您分析，是什么原因促使了生物股的高企？

 

    姚杰：促进生物股有较好表现的因素主要有两方面：首先是相关产业政策的推动。1.“十一五”规划建议将生物产业作为重点发展方向之一。生物制药子行业中的细分行业如疫苗、诊断试剂等股票将因此受益。2.国家发改委发布《关于组织实施生物疫苗和诊断试剂高技术产业化专项的通知》，决定在2006年～2007年期间，组织实施生物疫苗和诊断试剂高技术产业化专项，并为符合产业化专项的企业提供资金资助。3.2006年年初召开的全国科学技术大会主要部署实施《国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006年～2020年）》，大会强调了生物技术作为国家中长期科学和技术发展的重点发展方向。

 

    第二是个股因素。受益于上述政策的上市公司包括天坛生物（600161）、科华生物（002022）、华兰生物（002007）、达安基因（002030）。从产品结构、产品市场竞争力和盈利能力看，天坛生物和科华生物受益程度相对较大。

 

    从国外相关诊断试剂公司及疫苗公司的估值比较来看，国内生物技术公司有20倍的市盈率是相对合理的。目前，估计市场有可能给予上述生物股稍高的溢价。

 

    记者：您怎么样看待天坛生物和科华生物的个股表现？

 

    姚杰：天坛生物是我国主要疫苗生产企业，是国内最大的两家预防性乙肝疫苗生产企业之一。此外，公司也负责非典型肺炎和禽流感疫苗的研制和生产。公司的治疗性乙肝疫苗进度快于重庆啤酒，已进入临床IIB期。公司将逐渐改变保守的经营作风，未来可保持20%的增长，再加上对价因素，估值具有一定吸引力。目前，公司的股改方案还未获得集团最终通过，可能会在2月末或3月初股改。

 

    科华生物是我国诊断试剂行业经过二十年充分竞争后的胜出者和领跑者。我国诊断试剂行业目前企业数量明显减少，主要产品的市场集中度较高。全国诊断试剂市场的规模约为30亿元～40亿元人民币，约为全球市场的1/14，数据表明国内诊断试剂市场的年均增长率为15％～20％。

 

    科华生物不仅历史业绩增长稳定，而且预测公司未来两年仍将保持高速增长，这主要缘于三个方面：一、公司将伴随行业的增长企业不断成长。二、做为经过充分竞争后的行业龙头，未来在竞争中抗风险能力较强，并继续保持“桥头堡”地位。三、公司的自身产品储备也推动其稳定增长，包括诊断试剂及医疗仪器新产品的不断推出、HIV诊断试剂在国内招标中标、成为三个国际基金的合格供应商等。

 

    目前，公司股改已经完成，其股权结构有利于公司治理。公司的财务指标显示其经营稳健，公司在历史及未来预期的分红都非常具有吸引力。

 

    公司最近公告，科华生物与上海创业投资有限公司、上海市徐汇区人民政府、上海市科教兴市领导小组推进办公室共同签署了上海市科教兴市重大产业科技攻关项目——“核酸检测乙型肝炎、丙型肝炎及艾滋病毒在血液筛查系统中的应用及产业化项目”的实施框架协议。这一协议基本符合国家政策的产业导向，是国家政策的具体实践之一。此项目的最终累计销售目标（试剂+仪器）达3000万元，预计该项目的贡献将体现在2007年。（作者：李雪墨）